Küresel ekonomik büyüme beklentileri, beklenenden daha dayanıklı bir seyir izlese de önemli risklere maruz kalmaya devam ediyor.
Yatırımlar ve İç Talep
Küresel ekonomik faaliyet, yapay zeka (AI) yatırımlarından faydalanmaya devam ediyor. Bu durum, artan enerji fiyatlarının etkilerini azaltmaya yardımcı oldu. ABD’de iç talep güçlü kalırken, Çin’deki büyüme ihracat tarafından destekleniyor. Enerji dışındaki küresel ticaret büyümesinin, AI ile ilgili ürünlere olan talep nedeniyle güçlü kaldığı görülüyor.
Bununla birlikte, Orta Doğu’daki gerginlikler, ABD ticaret politikalarına dair belirsizlikler ve önde gelen ekonomilerdeki sıkı finansal koşullar, küresel büyüme görünümünü olumsuz etkilemeye devam ediyor. Eylül ayında, Federal Reserve ve Japonya Merkez Bankası, politika faizlerini 25 baz puan artırdı.
Enerji Piyasalarındaki Gerginlikler
Enerji piyasalarındaki arz koşulları sıkı kalmaya devam ediyor. Ekim ayının başında petrol fiyatları yeniden artarak varil başına 100 doları aştı. Orta Doğu’daki çatışmaların başlamasından bu yana doğalgaz fiyatları da yeni zirvelere ulaştı. Rafineri marjlarının genişlemesi, yakıt fiyatlarının yükselmesine neden olan bir diğer faktör oldu.
Uzun vadeli devlet tahvili getirileri artış gösterdi. Bu durum, artan enflasyon riski, kamu maliyesindeki gelişmelere yönelik endişeler ve teknoloji sektöründeki büyük tahvil ihracıyla ilişkilendiriliyor.
Avro Bölgesi’nde Büyüme
Avro bölgesi Gayri Safi Yurtiçi Hasılası (GSYİH), İrlanda’daki ekonomik dalgalanmalar hariç tutulduğunda, ikinci çeyrekte %0.3 oranında arttı. Yurt dışında talep ve hanehalkı tüketimi bu büyümeyi destekledi. Yaz aylarında büyümenin ılımlı bir hızda devam ettiği tahmin ediliyor.
Enflasyon, artan enerji fiyatları nedeniyle yükseldi ancak şu ana kadar enerjiden bağımsız bileşenlere geçiş belirtileri göstermedi. Eylül ayındaki Avrupa Merkez Bankası tahminlerine göre, avro bölgesi GSYİH’sı 2026’da %0.9 oranında büyüyecekken, enflasyonun %3.0 seviyelerine yükselebileceği öngörülüyor.
İtalya’da Ekonomik Faaliyet
İtalya’da GSYİH, ikinci çeyrekte %0.2 oranında büyüdü. Bu büyüme, hanehalkı tüketimi ve yatırımlardan kaynaklandı. Yaz aylarında ekonomik aktivitenin uluslararası gerginlikler ve artan enerji maliyetleri nedeniyle biraz yavaşladığı tahmin ediliyor.
Dijital ve enerji geçişine yönelik yatırımlar ile turizmin GSYİH büyümesine olumlu katkı sağladığı görülüyor. Ekim ayı tahminlerine göre, İtalya’nın GSYİH’sının 2026’da %0.9, 2027’de %0.7 ve 2028’de %0.8 oranında büyümesi bekleniyor.
İstihdam Piyasası Durumu
İstihdam, ikinci çeyrekte özel hizmetler sektöründe büyüme kaydetti. Üçüncü çeyrekte ise istihdamda önemli bir değişiklik gözlemlenmedi. Hem ilkbahar hem de yaz aylarında işgücü katılımındaki artış, işsizlik oranının yükselmesine neden oldu ancak bu oran hâlâ düşük seviyelerde kalıyor.
Ücret artışları yavaşladı ve 2026’nın sonuna kadar ılımlı bir seviyede kalması bekleniyor.
Enflasyon ve Kredi Dinamikleri
Yüksek enerji fiyatları, yaz aylarında tüketici fiyatları enflasyonunu artırdı. Gaz ve elektrik tarifelerinin de etkisiyle enflasyon yükseliş gösterdi. Ekim ayı tahminlerine göre, 2026’da tüketici fiyatları enflasyonunun ortalama %3.2 seviyesine yükselebileceği, 2027’de %2.4 ve 2028’de %1.7 seviyelerine düşeceği tahmin ediliyor.
Kredilerde yaz aylarında güçlenme görüldü. Orta ve büyük ölçekli firmalara verilen kredilerin artışı, yüksek enerji fiyatlarının neden olduğu likidite ihtiyaçlarına yanıt olarak gerçekleşti. Hanelere verilen krediler de arttı. Yeni firmalara verilen kredilerin maliyeti arttı, ancak yeni konut kredileri sabit kaldı.
Kamu Mali Durumu Tahminleri
İtalyan Hükümeti tarafından 2 Ekim’de onaylanan Kamu Mali Planlama Belgesi’ne göre, net borçlanmanın 2026’da GSYİH’nın %2.9’una düşmesi bekleniyor. 2027’de ise enerji güvenliği ve savunma harcamalarındaki artış nedeniyle %3.4 seviyesine yükselebileceği öngörülüyor.
2027’de kamu borcunun GSYİH’ya oranının %138.5’e ulaşması, sonrasında ise düşmeye başlaması bekleniyor.
